点击关闭

政策华为-实体经济的贷款利率趋于下行将会直接导致行业间利润的重新分配

  • 时间:

【男子撞飞追砍妻子】

交通運輸部、發改委、財政部發佈《關於切實做好貨車通行費計費方式調整有關工作的通知》指出,各省級交通運輸主管部門組織發行機構,按照新的車型分類標準,為貨車免費安裝ETC車載裝置;對收費車型類別發生變化的既有ETC用戶,組織開展定向通知、預約安裝等服務措施,更換ETC車載裝置或者調整車型分類。

第二,LPR報價機制改革下,為了引導貸款利率下降,央行可能降低公開市場利率進而銀行資金成本,市場對貨幣政策寬鬆預期進一步加強,儘管短期是否調低MLF利率仍存不確定性,但政策本身向市場傳遞出積極改善企業融資現狀和引導貸款利率下降的信號,有利於提升市場的風險偏好。

【中觀·景氣】在LPR形成機制逐漸完善以後,實體經濟的貸款利率將會整體趨於下行,將直接導致行業間利潤的重新分配,即銀行的凈息差將逐漸縮窄,從而讓利於部分具有融資需求的實體經濟企業。從歷史情況來看,財務費用占比較高的高速公路、多元金融、電路、園區開發、水務、航運等領域有望受益於整體利率水平的下移。另外,債務水平也在一定程度上反映了企業的融資需求壓力,整體利率中樞的下降對於資產負債率高的行業而言將形成利好,如非銀金融、房屋建設、基礎建設、航運等行業等。

華為產業鏈——繼續關註8月16日,華為首款5G手機,Mate 20 X 5G版正式發售,官方售價6199元。首批5G手機不到1分鐘售罄,截至目前,該款5G手機的預約量已經突破了100萬台。

中小市值風格切換的本質在於中小企業融資環境得到邊際上的改善,歷史上來看,5年A+級企業債信用利差只要能夠高位回落或者信用利差維持在4.5以下的相對低位,股票市場風格也基本會切換到中小市值風格。中小企業融資成本的高企本質上不是因為基準利率過高,而是因為信用利差過大,當前5年A+級企業債信用利差在5.3左右的高位區間,若LPR能夠使得市場加大對相對低等級的信用債的配置,則能夠有效壓縮信用利差,從而帶來較大規模的股票市場風格切換。

2、量子計算——我國在國際上首次實現高性能單光子源

8月18日中共中央 國務院關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見,研究完善創業板發行上市、再融資和併購重組制度,創造條件推動註冊制改革。支持深圳建設5G、人工智能、網絡空間科學與技術、生命信息與生物醫葯實驗室等重大創新載體。創業板改革提上日程,成為科創板推出後資本市場又一輪新一輪改革政策,符合我們在報告《A股市場5年一遇的政策周期再次來臨》的判斷,繼續有助於提升股市的吸引力和風險偏好。

【數據·估值】A股估值小幅上行;計算機、電子、食品飲料估值回升明顯。

05主題·風向——關註VR/AR和雲游戲主題

雲游戲——繼續關註,市場預期尚不充分

受兩融標的擴容的提振作用,融資資金在上周前三個交易日保持小規模凈流入,後轉為凈流出,總體呈觀望狀態。上周截至8月15日融資凈流入14.39億元,其中電子(11.73)、非銀(5.75)、銀行(4.97)融資凈買入規模居前;融資凈賣出居前行業包括房地產(-3.76)、有色金屬(-2.16)等。

※從目前市場利率來看,MLF利率遠低於LPR和金融機構平均貸款利率,短期受限於息差收窄壓力,銀行實際貸款利率下行幅度或有限,但打破隱形下限後中長期有利於通過LPR引導貸款利率下行,進而降低實體經濟融資成本,尤其資質較好的企業更可能受益於LPR報價機制的完善。

Spencer說:“雲游戲將是產業的發展方向之一,這是游戲玩家的期望,但我並不是想要告訴你,視頻游戲盒子是不好的或者是不必要的。我認為雲必然會成為游戲不可或缺的一部分,但同時我們周圍的計算設備會前所未有的多,例如手機、Surface Hub和Xbox。我們不依賴於計算設備而僅僅依靠雲的日子尚沒有到來。”

華為近日向歐盟和英國知識產權局提交了兩份商標申請,分別為AR Glass和VR Glass,有望在9月的柏林消費電子展(IFA 2019)上正式亮相(cnbeta).

【主題·風向】下周主題觀點方面,從產業邏輯+事件催化的角度來看,建議繼續重點關註5G下游應用主題的VR/AR(華為開始大力佈局,關註催化)和雲游戲主題(繼續關註,市場預期尚不充分),其他繼續關註華為產業鏈(首批5G手機不到1分鐘售罄,預約量突破百萬台)。

9、國產芯片、自主可控——東方國信攜手華為推動鯤鵬產業發展

下周主題觀點面,從產業邏輯+事件催化的角度來看,建議繼續重點關註5G下游應用主題的VR/AR和雲游戲主題,其他繼續關註華為產業鏈:

來源: 招商策略研究周末,多個消息對股市形成正面支撐。LPR形成機制改革,旨在形成提高利率傳導效率,推動降低實體經濟融資成本。如果未來調整MLF利率將會達到實際降息的效果。這是自2014年MLF設立以來又一次降低融資成本的重要改革。中共中央國務院關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見,研究完善創業板發行上市、再融資和併購重組制度,創造條件推動註冊制改革。改革繼續推進,摩擦對市場影響愈加淡化。經濟下行寬鬆期,資本市場政策友好期,科技上行周期的“三期疊加”逐漸被印證,維持自年初做出的兩年半上行周期的判斷,近期市場有望加速上行,建議採取“科技+券商”的進攻配置,短期內可關註高負債率行業的投資機會。

以前LPR是報價銀行根據貸款基準利率報價,去掉一個最低價和一個最高價後進行加權平均而得,在這種機制下,LPR完全跟隨貸款基準利率,而貸款基準利率自2015年10月以來就一直未變,LPR在近4年的時間里只有2018年4月發生過一次變化。進一步的,銀行根據LPR對貸款利率進行定價,導致貨幣政策到實體經濟融資成本傳導不暢,“信用欲寬不寬”。

第二,債務水平也在一定程度上反映了企業的融資需求壓力,整體利率中樞的下降對於資產負債率高的行業而言將形成利好,如非銀金融、房屋建設、基礎建設、航運等行業的負債水平較高。而房地產行業的資產杠桿率居高不下,本次LPR機制旨在引導利率更加靈活化和市場化,加強部分實體經濟融資能力的同時對於房地產行業的融資可能會繼續有所限制,因此擁有高資產負債率的房地產企業難以從中受益。

第三,回顧歷次利率市場化政策推出後股票市場表現,利率限制放開有利於股市短期表現。2012年以來,利率市場化加速推進,2013年7月,金融機構貸款利率管制放開,取消貸款利率下限要求;同年10月,LPR集中報價 機制發行;2014年到2015年期間存款利率上限逐步上浮;2015年定存利率上浮上下限全面放開。在歷次政策調整後,股票市場均有階段性的上行。

【論道·機杼】LPR形成機制改革對A股影響幾何。LPR形成機制改革有利於提高LPR的靈活性,且更能反映貨幣政策調節意願。對股市而言,短期市場對貨幣政策寬鬆預期進一步增強,有利於提升市場風險偏好,且歷次利率市場化政策推出後股市大多迎來階段性上行,有利於中小盤風格表現。中長期來看,政策引導貸款利率下行,企業預期投資收益有望受益於此而提升,進而融資需求改善緩解經濟下行壓力,為股市提供更有力的支撐。

據上海光機所官網,近日,上海光機所高功率光纖激光技術實驗室在鎖模拉曼光纖激光器研究方面取得新進展。採用全保偏的非線性光學環形鏡鎖模,獲得高性能線偏振耗散孤子拉曼激光輸出,激光脈衝的時域穩定性大幅度提高;在鎖模拉曼光纖激光器中引入脈衝峰值功率鉗制效應,實現了高能量的矩形脈衝輸出。相關研究得到了國家自然科學基金和中國博士後科學基金的支持。

※LPR(貸款基礎利率)報價從錨定央行公佈的貸款基準利率轉向以公開市場利率(主要為MLF利率)為基礎進行加點形成,有利於提高LPR的靈活性,進而更好地體現貨幣政策調控以及市場利率的變化情況。

據加拿大媒體8月14日報道,華為已經開始在設於加拿大渥太華的研發實驗室研發6G技術。

6、人造肉——第一批國產人造肉亮相阿裡食堂

去年年底,我們在年度策略報告中《馮虛御風,踏浪而行》中提出,A股明年上半年面臨經濟下行和流動性寬鬆的“下行式寬鬆”的局面。預判全年走勢呈現“N”字型震蕩上行,年度指數關註創業板指。年初,我們在報告《寄語2019,A股迎來新上行周期起點》提出A股處在五年一遇資本市場政策友好期、經濟下行但貨幣政策寬鬆、科技將要進入上行周期的“三期疊加”,A股將會迎來兩年半上行周期。

早在去年工信部部長苗圩表示中國已經開始研究6G,今年6月科技部還發佈5個6G相關國家重點研發計劃重點2019年度專項。同時,今年美國聯邦通信委員會(FCC)5位委員一致投票通過開放太赫茲頻段(THz)用於相關學術機構/科技企業研發下一代6G技術。此外,韓國、歐洲等也有相關舉動。

第一,根據企業財務報表,利息支出往往是財務費用中占比最大的科目,首先我們可以通過衡量財務費用占收入比的情況來判斷企業的利息費用支出壓力;換句話說,財務費用占比較高的行業更加容易受益於本次LPR機制的落地。參考過去三年二級行業財務費用占收入比的情況,公用事業(電路、園區開發、水務、環保工程及服務)、交通運輸(高速公路、航運、航空運輸)等財務費用負擔最為沉重,特別是高速公路、多元金融、電路、園區開發、水務等行業的財務費用占收入比大都維持在5%及以上的水平。自2014年末中國人民銀行下調金融機構基準利率開始,一年期定期存款利率由2.75%一直下行至2015年末的1.5%並且維持至今,財務負擔較重的行業均受益於不斷下行的利率水平,即在降息周期中,隨著基準利率的不斷下行,交通運輸、公用事業等行業的財務費用占營業收入的比重也不斷在下降。因此,財務費用占比較高的高速公路、多元金融、電路、園區開發、水務、航運等領域有望受益於整體利率水平的下移,從而減輕財務費用負擔。

第一,當前經濟下行情況下,企業投資動力不足,中長期融資需求仍然偏弱,國內貨幣政策偏寬鬆的格局有望延續。7月社融數據中,由於貸款的明顯下滑以及非標降幅擴大,社融累計同比從前期的31.32%回落至26.05%,其中,中長期貸款累計增速下降2.87%至8.53%。考慮到後期專項債目標剩餘額度有限以及地產融資受限,社融回落壓力仍大。這樣的情況下,年內貨幣政策仍有望保持穩健偏寬鬆的格局。並且全球降息環境下,國內貨幣政策空間進一步打開。

第五,從中長期來看,在政策的引導下,貸款成本下降是長期趨勢。一方面,企業經營利潤有望直接受益於此而提升;另一方面,成本下降預期下,有利於提高企業的預期投資收益率,對於改善實體經濟的融資需求具有積極的作用。而隨著融資需求改善,經濟下行壓力也將逐漸緩解,進而為股市上行提供更有力的支持。

對於雲游戲而言,物理硬件設備也是很重要的,Xbox沒有專門為雲游戲設計新的設備。Spencer解釋道:“我在去年談及xCloud並表示我們正在開發新的游戲控制器,但我們並未說過開發流控制器。也許一些人認為我們剛發佈的無盤光盤就是流控制器,事實並非如此,我們現在將你們口袋里的手機作為流媒體的終端和控制器,這樣你們就可以玩本地游戲了。當然,如果你購買了一臺大型游戲顯示器並且很喜歡在上面玩游戲,我會尊重你併為你的設備配置你想要的內容和服務;如果你想購買一臺Xbox,或者在電視游戲機PlayStation上玩《我的世界》,我們都會滿足你們的需求。”

7、光纖激光器——中科院上海光機所在鎖模拉曼光纖激光器研究方面取得進展

3、光子芯片——世上最薄光學裝置問世

核心觀點【觀策·論市】A股:面對疾風吧。LPR形成機制改革,實體經濟融資成本進一步下行,利率中樞有望進一步下移。而當前對房地產的政策並未有放鬆跡象,將會構成相對少見的“低利率”+“低社融”的宏觀組合。這種組合在1999-2000年,2014-2015年出現過,都出現了“非銀+科技股”較大的行情。另外,中共中央國務院關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見研究完善創業板發行上市、再融資和併購重組制度,創造條件推動註冊制改革,未來隨著5G建設推進,A股將逐漸進入到科技上行周期階段,疊加更深度的自主創新,A股科技板塊迎來“上行周期”+“份額提升”的雙擊。

第二次,出現在2014-2015年,地產經歷下行周期,融資需求疲弱,央行設立了MLF投放流動性,疊加其他改革措施,同時不斷降準降息,觸發了“券商+科技”的牛市。

從長期來看,目前一年期LPR為4.31%,而一年期MLF利率僅3.3%,兩者相差一個百分點,在實現利率並軌的過程中,長期範圍內LPR具有較大的下行空間,間接實現“降息”,並且在以LPR為基礎的貸款利率定價機制下,有利於引導實際貸款利率下行。此外,由於銀行的LPR應用情況及貸款利率競爭行為納入MPA考核,將對銀行的放貸行為形成一定的督促和監督作用,長期有利於貸款供給端的改善。

近期人造肉話題持續刷屏,而杭州阿裡巴巴員工已嘗到第一批人造肉美食:獅子頭、冷面、肉捲等。人造肉與普通肉類有相似口感,但熱量更低、蛋白質更高。據悉9月淘寶造物節上將有更多人造肉美食亮相。(36氪)

據最新一期《自然·納米技術》報道,美國加州大學聖地亞哥分校研製出世界上最薄的光學裝置——一種只有3個原子厚的波導。這款新型波導比典型光纖薄1萬倍,比集成光子電路中的片上光波導薄約500倍。此項研究成果可將現有光學器件的尺寸縮小幾個數量級,或帶來更高密度、更高容量的光子芯片。(科技日報)

國辦:結合城鎮老舊小區改造,深入落實養老、托幼、家政等服務業有關政策意見;8月底前制定出台加快發展“互聯網+社會服務”的意見,提出進一步推進“互聯網+”與教育、健康醫療、養老、文化、旅游、體育、家政等領域深度融合發展的政策措施

5、電池回收——《鉛蓄電池回收利用管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見

VR/AR——華為開始大力佈局,關註催化

整體而言,中國經濟的特點是貨幣放鬆後,往往會放鬆地產,從而低利率環境過後就會出現社融增速回升,地產銷售回暖,構成中國經濟特有的“三年半信貸周期”。而有兩次進行貨幣政策寬鬆,地產周期沒有起來,導致融資需求低迷,這兩次分別出現在1998-2000年,彼時經濟下行而無地產可刺激,定存利率連續下調至2.25%。觸發了519行情。我們在《復盤“519行情”,那一場說漲就漲的史詩牛市》復盤了那段時光。簡單的說就是“科技+信托”的牛市。

在LPR形成機制逐漸完善以後,實體經濟的貸款利率將會整體趨於下行,即央行以利率市場化改革的方式引導實體經濟貸款成本下降,從而達到與降息類似的效果。對於不同行業而言,實體經濟的貸款利率趨於下行將會直接導致行業間利潤的重新分配,整體的思路是銀行與其他行業(如公用事業、建築裝飾等)之間利潤格局的再次調整,即在貸款利率下行的情況下銀行的凈息差將逐漸縮窄,從而讓利於部分具有融資需求的實體經濟企業。

整體邏輯同前期發佈的多期報告,市場對雲游戲主題的預期正逐步建立,建議重點關註雲游戲主題,雲游戲可能將成為5G下游應用主題的第一個具備產業邏輯+事件催化+市場預期處於導入期的大主題。

10、互聯網+——8月底前制定出台加快發展“互聯網+社會服務”的意見

06數據·估值——整體A股估值小幅上行

5G時代,應用場景更加廣泛。4G僅能夠滿足部分VR/AR應用,因此5G時代的到來將拓展出全新的應用場景。目前行業應用正在進一步展開和深入,細分領域消費場景不斷得到豐富,VR終端市場逐漸向擁有更佳體驗的中高端產品形態過渡,產業生態發展更加成熟。預期VR/AR技術將應用到視頻游戲、事件直播、視頻娛樂、醫療保健、房地產、零售、教育、工程和軍事等領域。

【資金·眾寡】資金供給偏弱,減持規模擴大。受市場風險偏好總體不高的影響,北上資金總體仍然偏弱,全周北上資金凈流入9.07億元。行業偏好上,北上資金集中買入大消費(食品飲料、家電、醫葯),電子、非銀凈賣出規模居前。受兩融標的擴容的提振,融資資金在上周前三個交易日保持小規模凈流入,後轉為凈流出,前4個交易日凈流入14億元,總體呈觀望狀態。受興業銀行股東大規模減持的影響,凈減持規模明顯擴大,計劃減持規模翻倍。

新的LPR由報價行在MLF利率上加點報價並去掉最高價、最低價後算術平均得到。MLF利率是央行貨幣政策取向的一個重要表現,未來公開市場操作利率將不僅影響銀行負債端成本,並將對銀行資產端收益進而實體經濟融資成本形成更有效引導。

華為近日向歐盟和英國知識產權局提交了兩份商標申請,分別為AR Glass和VR Glass,有望在9月的柏林消費電子展(IFA 2019)上正式亮相(cnbeta)

04資金·眾寡——資金供給偏弱,減持規模擴大

這一次,MLF和LPR利率並軌,未來有望使得利率中樞繼續下行,而這一次改革前的730政治局會議,專門提到“不將房地產做為短期刺激經濟的手段”,明確了“房住不炒”的定位,地產銷售有望繼續保持平穩,而目前地方政府債務受抑制,製造業投資需求相對較為平淡,未來社融增速有望保持低位。將會構成相對少見的“低利率”+“低社融增速”的宏觀組合,出現“類資產荒”的局面。這種局面有利於股票市場吸引力的提升。

※對股票市場的影響短期來看,LPR報價機制改革有利於提振市場風險偏好,並且經濟下行壓力下貨幣政策寬鬆預期延續,低利率環境使股市的吸引力提升,有利於中小盤風格。

從資金需求來看,受興業銀行股東大規模減持的影響,重要股東減持規模明顯擴大,計劃減持規模提升。上周重要股東二級市場增持3.82億元,減持108.29億元,凈減持104.47億元,減持規模明顯擴大,主要原因在於興業銀行股東減持規模達91.9億元。另外,公告的計劃減持規模為196億元,較前期翻倍,需要防範大股東減持對市場流動性的壓力。

行業估值方面,計算機估值上調幅度最大。本周除農林牧漁、非銀金融、房地產、化工、建築裝飾和銀行6個一級行業外,其餘行業PE(TTM)都不同程度向上回升,其中估值回升排名前三的行業為計算機(上調2.4X)、電子(上調1.9X)和食品飲料(上調1.8X)。目前來看,計算機以44.6X的估值處於28個子行業中第二高位,處於計算機行業估值歷史上的40.7%分位。

日前,鯤鵬計算產業發展峰會在北京召開。當天下午,華為輪值董事長徐直軍與東方國信董事長管連平圍繞雙方未來合作方向進行了會談。雙方達成進一步深入合作共識:在鯤鵬產業方面,儘快落實TaiShan服務器與大數據應用集成測試,改造東方國信大數據應用系統支持華為TaiShan服務器;在大數據分析應用方面,進一步深化智慧城市領域合作;在數據庫領域,重點深入研究大數據與數據庫的產品技術及解決方案。(中證網)

LPR形成機制改革,實體經濟融資成本進一步下行,利率中樞有望進一步下移。而“房住不炒”大的背景下,當前對房地產的政策並未有放鬆跡象,將會構成相對少見的“低利率”+“低社融”的宏觀組合。這種組合在1999-2000年,2014-2015年出現過。這兩次都出現了“非銀+科技股”較大的行情。

據媒體報道,美國將華為“臨時許可”延長90天。華為在上周發佈鴻蒙系統,可以用於手機系統,補齊了最後一塊短板。美國將華為納入“實體名單”的影響越來越小。在第四次信息科技創新浪潮中,華為將會以全新的自主創新的姿態,引領這一浪潮。我們在多篇報告中提出並分析了“科技周期”階段,目前,隨著5G建設推進,A股將逐漸進入到科技上行周期階段,這一次疊加更加深度的自主創新,A股科技板塊迎來“上行周期”+“份額提升”的雙擊。

2018年以來國債收益率下行明顯,而金融機構貸款利率的變動相對較小,表明實體企業融資成本改善不明顯。短期來看,實際貸款利率下降意味著銀行資產端收益率下降,息差收窄,或將影響銀行放貸積極性,在這樣的情況下,短期貸款利率下行幅度可能相對有限。當然,為了引導貸款利率下行,不排除央行通過降低貨幣市場利率的方式進一步打開利率下行空間。未來一周將有3000億元逆回購到期,另有1490億元MLF於8月24日到期,所以下一周央行公開市場操作將成為引導市場預期的關鍵。

中國科學技術大學潘建偉小組與其合作者,首次實現了確定性偏振、高純度、高全同性和高效率的單光子源,為光學量子計算,特別是超越經典計算能力的量子霸權的實現奠定了堅實的科學基礎。研究成果以長文形式日前在國際權威學術期刊《自然·光子學》上在線發表。這項成果標志著我國在可擴展光學量子信息技術方面在國際上進一步擴大了領跑的優勢。(科技日報)

整體來看,在LPR形成機制逐漸完善以後。實體經濟的貸款利率趨於下行將會直接導致行業間利潤的重新分配,即在貸款利率下行的情況下銀行的凈息差將逐漸縮窄,從而讓利於部分具有融資需求的實體經濟企業。財務費用占比較高的行業更加容易受益於本次LPR機制的落地;從歷史降息周期來看,隨著基準利率的不斷下行,交通運輸、公用事業等行業的財務費用占營業收入的比重也不斷在下降。另外,整體利率中樞的下降對於資產負債率高的行業而言將形成利好,如非銀金融、房屋建設、基礎建設、航運等行業等;但是擁有高資產負債率的房地產企業難以從中受益。整體來看,在LPR形成機制逐漸完善以後。實體經濟的貸款利率趨於下行將會直接導致行業間利潤的重新分配,即在貸款利率下行的情況下銀行的凈息差將逐漸縮窄,從而讓利於部分具有融資需求的實體經濟企業。財務費用占比較高的行業更加容易受益於本次LPR機制的落地;從歷史降息周期來看,隨著基準利率的不斷下行,交通運輸、公用事業等行業的財務費用占營業收入的比重也不斷在下降。另外,整體利率中樞的下降對於資產負債率高的行業而言將形成利好,如非銀金融、房屋建設、基礎建設、航運等行業等;但是擁有高資產負債率的房地產企業難以從中受益。

03中觀·景氣——哪些行業將受益於“降息”

本周市場反彈,上證綜合指數周度上漲1.77%,中小板指周度上漲3.98%,創業板指周度上漲4.00%,滬深300周度上漲2.12%,中小創明顯強於上證綜指。我們跟蹤的重點主題指數漲幅數據顯示,單周收益最高的五大主題中,智能音箱主題上漲9.40%、手機產業主題上漲8.70%、西藏振興主題上漲8.35%、電子煙主題上漲7.60%、觸摸屏主題上漲7.14%。

近日,游戲資訊網站GameSpot與Spencer討論了許多話題,包括他如何看待xCloud與Xbox的適配問題。Spencer也陳述了他的想法,例如xCloud將如何影響家庭中傳統的游戲機以及新技術將如何改變游戲機的未來走向。

本周整體A股、創業板估值小幅上行。其中全部A股PE(TTM)上調至14.2X,處於歷史估值水平的20.8%分位數。創業板PE(TTM)由上周的38.5X上調至本周的39.9X,處於2009年以來歷史估值水平的23.5%分位數。滬深300指數PE(TTM)小幅上行至11.6X,處於歷史估值水平的31.0%分位。代表小盤股的中證1000指數PE(TTM)上行至22.4X,處於2014年以來歷史估值水平的10.9%分位。

中長期而言,融資利率下降有利於改善企業業績,助力融資需求回升和實體經濟企穩,進而為股市上行提供更有力支撐。

1、ETC——中國ETC服務平臺正式上線運營、三部委:加快貨車ETC車載裝置安裝

11、雲游戲——雲游戲時代未來已來,解決同步問題是關鍵

受市場風險偏好總體不高的影響,北上資金總體仍然偏弱,全周北上資金凈流入9.07億元。行業偏好上,北上資金集中買入大消費(食品飲料、家電、醫葯),電子、非銀和交運凈賣出規模居前。凈買入額較高的個股主要包括平安銀行(24.1億元)、五糧液(8.44億元)、萬科A(7.75億元)等。相比之下中國平安(-12.25億元)、興業銀行(-5.39億元)、海康威視(-4.5億元)、立訊精密(-4.1億元)等凈賣出規模較高。其中,平安銀行和五糧液連續兩周凈買入規模居前,而中國平安、興業銀行、招商銀行等連續兩周凈賣出規模居前。

8月17日,央行發佈關於完善LPR形成機制的公告,從LPR的報價機制、報價銀行、報價頻率、期限品種等多方面進行革新,對於推進貸款利率的市場化進程具有重要的意義。

5G助力VR/AR乘勢啟航。回顧VR/AR過去幾年的發展歷程,上一波虛擬(增強)現實的熱炒是在14-15年,伴隨4G移動紅利,但很快因為各種原因泡沫破裂。其中VR/AR產品因為帶寬和延時的因素導致互動體驗不強和終端移動性差等痛點問題,一直是遏制行業發展的最大短板。隨著5G的到來,5G高速和超低時延的特性將完美應對VR/AR發展的短板,市場也出現了回暖跡象,國內外巨頭均開始大力佈局,我們認為VR/AR產業是5G第一階段場景的最大應用,建議重點關註VR/AR主題。

新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體,版權歸原作者所有,轉載請聯繫原作者並獲許可。文章觀點僅代表作者本人,不代表新浪立場。若內容涉及投資建議,僅供參考勿作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎。

8、AR/VR——華為提交AR Glass和VR Glass商標申請、華為iLab成立VR OpenLab產業合作計劃

華為iLab聯合產業合作伙伴成立VR OpenLab產業合作計劃,共同推進Cloud VR生態和技術發展。未來,華為將與運營商、產業伙伴進一步深度合作,加速Cloud VR規模商用,共同開啟VR新時代。

本周和下周值得關註的主題事件有:

發改委就《鉛蓄電池回收利用管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見,鼓勵鉛蓄電池生產企業、銷售企業、規範回收企業、資源化利用企業和無害化處置企業加強合作,共建廢舊鉛蓄電池回收網絡體系

伴隨著5G換機周期的來臨,具備先發優勢的華為將進一步提升市場占有率,華為產業鏈的公司將持續受益。

近兩年來,巨頭已經開始爭相佈局VA/AR。去年以來,包括微軟、蘋果、谷歌等巨頭爭相加碼VR/AR市場,19年進入新品發佈期。資料顯示,全年國內外廠商預計發佈10餘款AR新品。今年的新款三星GalaxyS10+手機里,三星加入了一枚超廣角鏡頭;國內廠商華為在5G和VR結合方面走在了產業前列,在今年1月25日重磅發佈了5GCloudVR服務,將VR運行能力由終端向雲端進行轉移,以此來推動VR/AR應用在智能手機端的普及。

改革繼續推進,摩擦對市場影響愈加淡化。經濟下行寬鬆期,資本市場政策友好期,科技上行周期的“三期疊加”逐漸被印證,維持自年初做出的兩年半上行周期的判斷,近期市場有望加速上行,建議採取“科技+券商”的進攻配置,短期內可關註高負債率行業的投資機會。

風險提示:經濟數據低於預期,政策支持力度不及預期,摩擦升級。

18日從交通運輸部瞭解到,中國ETC服務平臺當日正式上線提供服務,車主可通過國務院客戶端小程序ETC服務專區或交通運輸部官方微信ETC服務平臺免費在線申辦ETC。交通運輸部有關負責人表示,為實現不停車快捷收費目標,今年底前,在籍汽車ETC安裝率將力爭達到80%,高速公路入口車輛使用比例達到90%,基本實現不停車快捷收費。截至目前,我國ETC發行量已達10696.74萬。(新華社)

華為iLab聯合產業合作伙伴成立VR OpenLab產業合作計劃,共同推進Cloud VR生態和技術發展。未來,華為將與運營商、產業伙伴進一步深度合作,加速Cloud VR規模商用,共同開啟VR新時代。

02論道·機杼——LPR形成機制改革對A股影響幾何

4、6G——華為已開始研發6G

8月17日,LPR形成機制改革,旨在形成提高利率傳導效率,推動降低實體經濟融資成本,未來實體企業融資成本有望得到實時性改善。如果未來調整MLF利率將會達到實際降息的效果。這是自2014年MLF設立以來又一次降低融資成本的重要改革。2018年非金融利息支出占凈利潤比例是24.5%,融資成本的降低,對於非金融上市公司盈利來說是形成直接提振。

第四,就市場風格而言,LPR機制改革更有利於中小盤風格。從十年期國債的視角來看,一方面歷史上十年期國債到期收益率處於高位下行股票市場一般都會發生風格切換,另一方面,十年期國債利率如果能夠維持在3.5%以下的低位,市場風格往往也會以小盤風格為主,本次LPR有助於疏通利率傳導機制,使得企業實際貸款利率更加錨定貨幣市場利率,雖然LPR並不意味著十債收益率必然下降,但當前十年期國債維持在3%左右的低位區間,則意味著也將更利於中小盤風格。

01觀策·論市——A股:面對疾風吧

【招商策略】A股:面對疾風吧——A股投資策略周報(0818)